Mercaos:

UND: Não é mercado e sim um mercaos financeiro 

 

A probabilidade de um novo crash no Mercado está subindo

Zero Hedge
27 dezembro de 2013
 

Enquanto algumas ações individuais (tosse tosse Twtr) pode ter chegado a território da  bolha irracional, o mercado de ações dos EUA está passando por uma bolha aparentemente "racional". No entanto, como John Hussman ilustra o gráfico a seguir, a probabilidade de um crash do mercado de ações está crescendo muito rapidamente.

Com base no presente trabalho , Hussman simplifica a bolha racional como:

Você só segura um longo período mais se o retorno esperado é positivo - exigindo EXTRAGAIN x (1-p) + CRASHLOSS x (p) a ser maior que 0.

Como John passa a explicar, a diva já está cantando, a única questão é quanto tempo eles manterão a nota do som ...

Independentemente da semana passada  da ligeira redução gradual da política do Federal Reserve de flexibilização quantitativa, os especuladores parecem com a intenção de completar o mesmo padrão de bolha que tenha assistido uma pontuação de bolhas financeiras anteriores nos mercados de ações, commodities e outros ativos ao longo da história e em todo o globo.

O gráfico abaixo fornece algumas indicações sobre as nossas preocupações mais amplas aqui. As linhas azuis indicam os pontos  semelhante sobrevalorizadas, sobrecompra, overbullish, condições de subir de rendimento ao longo da história (definições e variações desta síndrome específicos podem ser encontrados em inúmeros comentários semanais anteriores).  Figuras de sentimento antes de 1960 são imputadas com base na relação entre o sentimento e a extensão e volatilidade das flutuações do mercado anteriores, que em grande parte dirigem esses dados. A maioria dos casos anteriores desta síndrome não eram tão extrema como no presente (por exemplo, as avaliações são agora cerca de 35% acima do limite de sobrevalorização de outros casos, as condições de sobrecompra e mais extensa aqui, e com touros de 58% e apenas 14% ursos , o sentimento atual também é muito mais extremo do que o necessário). Assim, podemos certamente apertar os critérios para excluir alguns desses casos, mas é justo dizer que as condições atuais estão entre as mais extremas já registrado.

  Esta tabela também fornece algumas indicações sobre a nossa frustração mais recente, como mesmo esta variante do "sobrevalorizadas, overbought overbullish, subindo de rendimento," condições surgiram  no início de fevereiro deste ano e já apareceram várias vezes no ano passado, sem evento. Minha opinião vista é que isso não provavelmente reflete uma mudança permanente na dinâmica do mercado - apenas um adiamento temporário do que podemos esperar para haver consequências muito negativas para o mercado sobre a conclusão deste ciclo.

Estreitando o nosso foco para o presente adiantado, o que nos interessa não é simplesmente o avanço parabólica com impulsos cada vez mais imediatas para comprar cada mergulho - que é como caracterizar a psicologia por trás de bolhas de log-periódica (descritos por Didier Sornette em Por Markets Bater).  É que esta parábola é frequentado por muitas características adicionais e historicamente regulares de final de fase avanços especulativos. Além da árdua sobrevalorizadas, sobrecompra, overbullish, condições de subir de rendimento, os especuladores estão usando quantidades recordes de dinheiro emprestado para especular em acções, com NYSE margem dívida agora perto de 2,5% do PIB. Este é um nível visto apenas duas vezes na história, brevemente nos picos de mercado de 2000 e 2007.   Margem da dívida está agora em um montante igual a 26% de todos os empréstimos comerciais e industriais no sistema bancário dos EUA. . Enquanto isso, estamos novamente de ouvir conversas de que a Reserva Federal colocou uma "opção de venda" ou um "piso" sob o mercado de ações.  Como observei no 2007 de pico, antes que o mercado caiu 55% ", especuladores esperando por um" Bernanke colocar 'para salvar os seus bens são susceptíveis de descobrir - tarde demais - que o preço de exercício é a maneira de o dinheiro. "

O gráfico a seguir não, não é uma previsão, e certamente algo a ser invocado.  Ele, no entanto, fornecer uma indicação de como as bolhas Sornette tipo terminaram em inúmeros episódios especulativos na história, em ações, commodities e outros ativos, tanto em os EUA e no exterior.Nós já estamos bem dentro da janela de um "singularidade em tempo finito" - o ponto final de uma bolha, mas é uma característica de parábolas que pequenas mudanças no endpoint pode mudar significativamente o valor final A ladainha cheia de presentes condições podia. quase ser tiradas de um livro de avanços especulativos pré-acidente. Observamos baixa o menor sentimento em mais de um quarto de século, a especulação em ações usando níveis recorde de dívida de margem, os níveis de caixa deprimidos fundos mútuos, as ofertas públicas iniciais de ações pesados, emissão recorde de baixo grau "aliança lite" de dívida, avaliações surpreendentemente rica sobre uma ampla gama de medidas que se relacionam intimamente com os retornos do mercado subseqüentes, a fé de que o Fed colocou um "piso" sob o mercado (curiosamente a mesma fé que os investidores invocaram em 2007), e a proliferação de "desta vez é diferente" ajustes de medidas de investimento historicamente confiáveis.

Mesmo em 1818 no S & P 500, temos que permitir a possibilidade de que os especuladores não  completaram seu preenchimento. Na minha opinião, a resposta adequada é a de manter uma disciplina historicamente informada, mas com concessões limitadas (posições opção muito pequena chamada têm um perfil contingente útil) para pelo menos reduzir a tentação de capitular de indisciplinado, frustração orientada por preço.  Independentemente de saber se o mercado mantém a sua fidelidade a uma "bolha log-periódica," vamos continuar a alinhar nossa posição com o perfil de retorno / risco esperado, uma vez que se desloca ao longo do tempo.  Dito isto, os "impulsos cada vez mais imediatos para comprar cada mergulho" que caracterizam as bolhas do mercado já se tornaram tão urgente que temos para permitir essas ondas para comprimir a um final quase vertical.

A presente bolha log-periódica sugere que este frenesi especulativo pode muito bem ter menos de 5% para ser executado entre os níveis atuais e o terceiro colapso do mercado em pouco mais de uma década.

Como eu o aconselhei em 2008 pouco antes de o mercado entrar em colapso, estivessem muito alerta para o aumento da volatilidade em 10 minutos de intervalos. Mas...