Artigo econômico:

Contagem regressiva para o colapso

  Por John Butler 30-01- 2013

 

Nesta Edição

 

Em múltiplas frentes, não parece ter sido um reinício das hostilidades nas guerras cambiais globais. Uma indicação sutil de este é o relatório divulgado recentemente, Ouro, o Real e o Sistema de Reserva multi-moeda , que eu acredito que é altamente significativo por duas razões: Primeiro, demonstra que os principais atores globais estão agora profundamente conscientes e assustados com a possibilidade de uma avaria grave nas relações monetárias internacionais. Segundo, ela sugere que esses mesmos atores estão tentando conter a crescente demanda por ouro como um ativo de reserva alternativa e prevenir um remonetização ouro descontrolada. Estes esforços irão falhar. Um colapso corrente, o equilíbrio global instável monetária é inevitável.  Eventos recentes indicam que a contagem regressiva para o colapso já começou.

Quebrando o cessar-fogo

Curiosamente, no segundo semestre de 2011 e durante a maior parte de 2012, apesar da escalada, EUA e a euro-crise com os rebaixamentos de classificação, o desastre nuclear do Japão prolongado e nitidamente divergentes taxas de crescimento globais, houve volatilidade surpreendentemente pouco nos mercados cambiais. EUR / USD foi negociado principalmente na faixa historicamente estreito de 1,40-1,25.  USD / JPY estava em um intervalo de 76-82. O renminbi chinês realizada entre 6,4 e 6,2. GBP / USD movido dentro 1,54-162. O franco suíço também foi constante em torno de 1,20 em relação ao euro, embora este foi o resultado de uma política explícita suíça de tampar o franco a esse nível.

Em retrospecto, parece que este período foi caracterizado por "cessar-fogo" geral nas guerras cambiais globais inflamados pela crise financeira global de 2008. [1] Ao invés de tentar diretamente para desvalorizar moedas para estimular as exportações à custa dos parceiros comerciais , o foco durante este período foi principalmente em medidas de apoio à demanda interna.

Não foi agora a retomada das hostilidades. Os primeiros tiros foram disparados pelos japoneses, onde as eleições nacionais foram realizadas em dezembro. O vitorioso LDP partido fez campanha com uma plataforma que, se eleito, decidiram aumentar os poderes do Ministério das Finanças para forçar o Banco do Japão em mais agressiva flexibilização monetária. O PDL também manifestou apoio a meta de inflação seja maior BoJ ou uma meta de crescimento nominal do PIB.

Combinado com fracos dados econômicos, isso teve um impacto dramático sobre o iene, que foi posteriormente diminuiu cerca de 10% em relação ao dólar e 15% em relação ao euro. Este é o mais fraco do iene tem sido amplas, comércio ponderados termos desde 2011.

Agora, é compreensível que o Japão deve desejar um iene mais fraco. Japão não é mais um superávit comercial, em parte porque ele está importando uma quantidade recorde de energia após a decisão de reduzir a escala de produção de energia nuclear. Além disso, dados demográficos são tais que a proporção de aposentados japonesa está crescendo rapidamente.Como o envelhecimento da população do Japão atrai as suas poupanças para financiar a aposentadoria, o que implica que o Japão estará economizando mais e consumir menos em relação ao resto do mundo.

Mas enquanto o Japão tem interesse em um iene mais fraco, muitos outros países têm interesse em moedas mais fracas também.  Grande parte da Ásia tem vindo a seguir um clássico, modelo de crescimento mercantilista desde os asiáticos crédito / moeda crises de 1997-98, buscando a exportar mais do que importar. Ainda estão inclinados a seguir este modelo, uma vez que foi bem sucedida no passado.

  Claro que é impossível para todos os países a ser exportadores líquidos. Os EUA são, de longe, o maior importador do mundo. Mas dado problemas econômicos estruturais e desemprego elevados associados, os EUA também têm motivos para desejar uma moeda mais fraca para estimular as exportações e empregos. Praticamente o mesmo é verdade para o Reino Unido, sem dúvida, o principal candidato para a próxima grande desvalorização. Depois, há a zona do euro, que está sofrendo com uma dívida enorme e deseja estimular as exportações para o exterior para compensar "austeridade" em casa.

Os BRICs (Brasil, Rússia, Índia, China, África do Sul) e de outras economias em desenvolvimento estão bem cientes dos problemas de economias maduras "e não querem ser os únicos que pagam para que eles percebem, muito justificadamente, como hipocrisia econômica. Apenas quem tem estado a viver acima das suas possibilidades? Quem tem sido endividamento e de consumo, em vez de salvar?

Ela, é claro, tomar dois para dançar o tango. Os Brics têm vindo a financiar a generosidade, incluindo economias maduras financeira dos resgates com seus excedentes. Mas, como os BRICs têm afirmado em várias ocasiões, eles agora preferem para as economias desenvolvidas para tomar o medicamento necessário econômico no local, estrutural, o nível do lado da oferta, em vez de tentar passar a dor de ajuste fora sobre eles.

Um sinal recente de tal preocupação inclui algumas declarações bastante provocativas por um banqueiro central russo Alexyi Ulyukayev. A Rússia é atualmente o Presidente dos países do G-20 que procuram cooperar sobre questões econômicas globais. De volta a 2009, o G-20 concordaram em não se envolver em desvalorizações cambiais competitivas.Bem, eles não estão exatamente cooperando no presente de acordo com o Sr. Ulyukayev, que tem especificamente acusado o Japão de romper o cessar-fogo: "O Japão está no enfraquecimento do iene e outros países podem seguir", disse ele recentemente.  Coréia do Sul, um dos concorrentes mais próximos do Japão em várias indústrias importantes, alertou sobre uma possível retaliação para o iene mais fraco e ambos da Coréia do Sul e Taiwan  as moedas enfraqueceram drasticamente esta semana.  Mesmo na Noruega, com uma economia saudável no momento, indicou recentemente que ela está preocupada com a força da coroa. [2]

O fato triste da questão é, as guerras cambiais (desvalorizações competitivas ou seja) são 'soma zero' na melhor das hipóteses. Na pior das hipóteses, eles severamente distorcerão os sinais de preços globais, assim distribuindo mal os recursos e, eventualmente, se transformar em guerras comerciais, em que o protecionismo econômico destrói a divisão internacional do trabalho e do capital, tornando regressão económica quase certo. Os 1920s/1930s são um caso clássico em ponto, mas não havia tais episódios semelhantes nos 18 ^º -19 ^º séculos, a era da política econômica mercantilista desmascarado por, entre outros, Adam Smith e David Ricardo. (Enquanto os clássicos estava certo sobre o mercantilismo, deve-se notar que a teoria econômica clássica é profundamente falho em aspectos-chave.)

Dado o poder destrutivo da moeda e as guerras comerciais, que deve vir como nenhuma surpresa que os formuladores de políticas nas economias desenvolvidas estão cada vez mais desesperado para encontrar uma maneira de acalmar e conter o conflito.  Mas isso é possível?

  É o Relatório OMFIF um ramo de oliveira para os BRICS?

Talvez a melhor indicação de desespero formulador de políticas de crescimento é um relatório recente elaborado pelo Fórum Oficial instituições monetárias e financeiras (OMFIF), em nome do Conselho Mundial do Ouro. No relatório, o OMFIF argumenta que o sistema monetário internacional está se aproximando de uma transformação a partir de um sistema de maioria "unipolar" centrado em torno do dólar, para um "multipolar" de moedas de reserva múltiplos, incluindo o yuan chinês, que atualmente compreende apenas uma pequena fração das reservas mundiais de câmbio.

Mais importante, o relatório reconhece que a mudança de regime monetário é cheio de incertezas. Também claro é que, historicamente, períodos de incerteza monetária global têm sido associados com o banco central (e privado) na acumulação de reservas de ouro e, por associação, um aumento do preço do ouro.

De acordo com o OMFIF, esta é a explicação de por que os bancos centrais estão a acumular ouro hoje. Tudo se resume a crescente incerteza ou, se preferir, diminuindo a confiança entre os países, uma conseqüência natural das guerras cambiais. O MFIF assume que, nos próximos anos, a incerteza e a acumulação de ouro associado vai continuar a aumentar, colocando ainda mais pressão para cima no preço do ouro.

Na verdade, no meu livro, A Revolução de Ouro (disponível aqui ), eu ilustrar como a crise financeira global 2008 criticamente desestabilizou o sistema monetário internacional.  Em particular, o dólar está perdendo seu status de moeda de reserva dominante, mas não há outra moeda fiduciária existente que pode substituí-lo.  O euro tem problemas, o iene tem problemas eo renminbi tem problemas, mas é o "estrela em ascensão" neste grupo.

O relatório OMFIF seguido, faz uma recomendação de que a melhor maneira de reduzir a incerteza inevitável monetária frente é reconhecer que deve haver um papel mais formal para o ouro a jogar na ordem monetária internacional, em particular, que deve ser incluído no especial Direitos de Saque (SDR) cesta calculada pelo Fundo Monetário Internacional (FMI).  O SDR é um ponto de referência mundial para a valorização da moeda e partes dos países membros do FMI "de capital são denominados em DES.

Esta é uma formalização do que foi proposto pela primeira vez pelo presidente mundial Robert Zoellick Banco de volta em 2010.  Em um artigo do Financial Times que eu acredito que vai ser notado por historiadores monetárias no futuro, ele escreveu que o ouro já era tratado como um "activo alternativa monetária", e que o sistema monetário internacional "deveria também considerar empregar o ouro como um ponto de referência internacional das expectativas do mercado sobre os valores em moeda inflação, deflação e futuro ". [3]

O relatório também sugere OMFIF expansão da cesta de SDR para incluir todos os 'r' moedas, não apenas renminbi, mas também a rúpia indiana, o rublo russo, o real brasileiro e do rand sul-africano.  Este seria um recognision formal do crescente poder econômico de todos os países do BRIC, não apenas na China, e pavimentar o caminho para o uso de suas moedas ", como reservas.

  Uma burocrática quimera

 Burocratas são naturalmente atraídos para burocráticas "soluções" para os problemas. Mas soluções cooperativas se tornar inviável quando a cooperação quebra, como acontece cada vez mais globais em relações monetárias.  Neste contexto, o relatório OMFIF, enquanto ele parece bom no papel, é uma tentativa vã de manter um equilíbrio instável juntos. O fato é que os BRICs já não confiar as economias maduras em questões monetárias. [4] Sem tal confiança, o único caminho viável para a frente é a "de-nacionalizar" o dinheiro para o comércio internacional, o que desarmar aqueles que oportunisticamente se envolver em guerras cambiais.

  O ouro é o único dinheiro não nacional como, uma moeda que não pode ser impresso ou manipulado por um país, em detrimento de outro. Sua oferta é estritamente limitado pelo que pode ser obtida fora da terra em custo econômico dentro de um determinado período de tempo.  Assim, o ouro está em nítido contraste com todas as moedas bancárias sem reservas a Fiat, as armas de guerras cambiais. Os OMFIF danças em torno deste relatório diferença fundamental entre os dois, mas em última análise, tropeça.  Sim, o relatório OMFIF reconhece que:

[T] ele anteriormente dominantes economias ocidentais têm tentado desmantelar papel monetário do metal amarelo, e - para uma variedade de razões - isso exaustivamente falhou Ouro, assim, está pronta para preencher o vácuo criado pelas falhas evidentes do dólar e ao euro. , e as ambições ainda-não correspondidas do renminbi.

Mas, apesar das falhas reconhecidas de moedas fiduciárias e persistência de ouro, o relatório depois passa a recomendar que o ouro e as principais moedas fiat ser tratados como iguais na futura ordem monetária, especificamente, por:

  Estender a SDR para incluir os R moedas - o renminbi, rupia, reais, Rand e rublo - com a adição de ouro. Esta seria uma forma de indexação para adicionar à atratividade do SDR. Ouro não teriam de ser pagos, mas o seu dólar ou renminbi ou equivalente rublo seria se o SDR tinha um teor de ouro. Ao mover contra-ciclicamente ao dólar, ouro poderia melhorar as propriedades de estabilização da SDR. Especialmente se as ameaças ao dólar e ao euro piorar, uma questão SDR grande melhorada por algum conteúdo ouro e os R moedas podem ser urgentemente necessário. (grifo nosso). [5]

De 'dança' para 'tropeçar' pode ser a metáfora de errado aqui, a menos que o tropeço foi criado para servir como uma distração para alguns ligeiro-de-mão no palco. Você entendeu o truque sutil de lógica no acima?

  Permitam-me explicar.  As "falhas do dólar e do euro" ouro vis-à-vis são de fato "evidente": é por isso que os bancos centrais em todos os lugares estão em uma corrida para adquirir mais ouro e, em alguns casos (por exemplo, Alemanha, Venezuela, Turquia) para reforçar a sua custódia através de repatriamento e as mudanças na regulamentação.  O dólar eo euro não são mais confiáveis ​​como reserva de valor, pelo menos não para qualquer lugar perto do grau que eram no passado.

Mas se a sua agenda é tentar conter a corrida para o ouro e impedir que ele ainda deslocando moedas fiat em reservas, como conveniente se você implementou um sistema monetário internacional que iria limitar, através de oficiais, acordos mundiais, o grau em que o ouro poderia competir como uma moeda internacional, enquanto ainda permitindo que qualquer quantidade de políticos de inflação fiat acreditar é necessário para desvalorizar suas dívidas excessivas.

Se o ouro "não precisa ser pago", então, como o preço do ouro sobe, você apenas imprimir mais moedas de papel como necessário para fazer a diferença! Em outras palavras, o ouro seria incapaz de servir como um freio sobre a inflação global geral monetária. E "se as ameaças para o dólar eo euro de fato piorar", então sim, basta imprimir mais daqueles DSE-uma cesta de dólares, euros, renminbi, etc, e quem se importa se o preço do ouro sobe em conjunto? Você ainda está inflacionando!

No contexto do cenário global mudou económico, o relatório OMFIF assim lê como uma tentativa desesperada de processar por uma paz compromisso nas guerras cambiais, para encontrar uma base de acordo entre os EUA, na zona do euro, Japão e China e os outros BRICs, para inflar em forma coordenada emissão SDR thorugh, enquanto, ao mesmo tempo mantendo o gênio na garrafa de ouro onde, segundo a Central de planejamento inflacionistas, ele pertence.

É claro que, só porque um ramo de oliveira é estendido não significa que ele será aceito.  É, realmente, na China, ou o interesse dos BRICs "para participar de um tal acordo? A China realmente quer o 'não' de dólar e euro para manter depreciação? Ou pode China quer ser pago por suas exportações em moeda forte para uma mudança?

Mais uma vez, tudo se resume a confiar.  Moeda arranjos da cesta, como o euro ou, como propõe o OMFIF, um SDR global com um papel simbólico para o ouro, apenas mantêm juntos, desde que todos os grandes jogadores percebem que servem os seus interesses. O momento em que um jogador percebe caso contrário, o sistema, falta de dinheiro bases sólidas, cai por terra.  Se o relatório OMFIF é indicativo de o próximo passo na evolução do sistema monetário global, em seguida, os fracassos do passado e atual do dólar e do euro estão destinados a tornar as falhas futuras da SDR.

China deve saber isso. Eu suspeito que os outros BRICs fazem também. E numerosos países pequenos, dificilmente irrelevantes na matéria, estão observando atentamente para ver onde isto vai, enquanto acumulando ouro, entretanto, sem saber o resultado.

Por que um retorno ao ouro é o resultado inevitável das Guerras de moeda

Estamos aqui antes, ou seja, em meados dos anos de 1960, quando os EUA e outros  Bretton  Woods países participantes estavam lutando para manter o preço do ouro em $ 35/oz. Havia muita inflação monetária em os EUA e em outros lugares por meados dos anos 1960 e foi assumida por muitos que isso levaria a uma inflação dos preços no tempo.

Bancos centrais europeus, a maioria dos quais tinha acumulado reservas em dólares substanciais, estavam começando a trocar estes para o ouro.Investidores privados procuraram proteger-se com compras de ouro.  Em 1967, enquanto o preço oficial do ouro permaneceu $ 35/oz, houve uma pressão ascendente constante no preço de mercado, em Londres. "Two-tier" mercados criar oportunidades de arbitragem e, como especuladores obtiveram mais no jogo, a pressão sobre o preço do ouro se intensificou.

Em 1967, a França, já tendo indicado a partir começo de 1965 que estava insatisfeito com o dólar-centric sistema de Bretton Woods, abruptamente retirou da piscina. Enquanto isso foi uma mensagem clara a todos os que o preço do ouro oficial $ 35/oz era insustentável, incentivando ainda mais a especulação, ao mesmo tempo, isso significava que os restantes participantes Londres piscina de ouro teve que cobrir a ausência significativa da França, tornando ainda mais ouro disponível para o crescente número de compradores.

Este arranjo insustentável durou menos de um ano, com a piscina em colapso inteiramente em 1968. A situação era crítica agora como o sistema monetário foi, sem base sólida. A pressão sobre o preço do ouro intensificaram novamente.  O Federal Reserve agora estava com medo de que uma corrida ao dólar era iminente, com a libra esterlina já sob ataque renovado. Em uma reunião do Fed em  qual ano foi alegado que "o sistema financeiro internacional está se movendo em direção a uma crise mais perigosa do que qualquer outra desde 1931". [6]

Em 1971 o dia do julgamento chegou. Os EUA continuaram a vender ouro no mercado para suprimir o preço e para converter as reservas externas sobre a demanda em ouro desde 1968, mas quando até mesmo o Reino Unido estava pedindo uma porção substancial de sua volta ouro no verão de 1971, ficou claro que este esforço era inútil. Ou os EUA iriam ficar sem ouro ou permitiria que o preço do ouro a subir eo dólar para 'flutuar', isto é, a desvalorizar substancialmente.

Presidente Nixon optou pela segunda alternativa, como ele anunciou ao mundo em 15 de agosto daquele ano. O dólar foi desvalorizado e convertibilidade ouro suspenso indefinidamente como uma medida "temporária". Mas por que o mundo continuam a usar dólares como reservas quando estes foram lastreado pelo ouro? Porque os EUA ainda eram, de longe, a maior economia do mundo, o maior importador e exportador.  E enquanto as finanças americanas estavam se deteriorando na época, eles estavam em forma muito, muito melhor do que é hoje, com o comércio e os défices orçamentais minúsculos como uma percentagem do PIB.  Hoje, o quadro é completamente o oposto.  Finanças dos EUA estão em um estado muito pior do que as dos BRICs.

Os EUA e outras economias desenvolvidas são, portanto, não mais em posição de ditar os termos em assuntos monetários internacionais. Os BRICs têm feito o ponto claro.  Eles vão começar a exigir divisas em troca de suas exportações.Um plano para este efeito poderia ser anunciado ainda em sua cimeira anual da Primavera, realizada este ano em Durban, África do Sul, no dia 26-27.

Mantenha a calma, comprar ouro, Get Out of Bonds

Se a recomendação de acumular ouro antes de sua remonetização para uso como moeda internacional parece óbvio, talvez menos óbvio é reduzir as detenções de títulos. Por que um remonetização de ouro levar a maiores rendimentos de títulos / preços dos títulos em queda?  Afinal, os deslocamentos econômicos associados com a mudança de regime monetário internacional pode muito bem virar o mundo em recessão ainda outro dado que o reequilíbrio econômico associado ocorre.

Embora tenhamos vindo a associar rendimentos crescentes com recuperações econômicas e rendimentos caem com recessão, de fato, em uma fundação dinheiro de som esta relação não se sustenta. Quando o mundo estava no padrão-ouro, por exemplo, os rendimentos às vezes subiu em recessões e diminuiu em recuperações. Isto porque o banco central não foi capaz de manipular o mercado de títulos com a política monetária.

Tome a zona do euro de hoje como um caso contemporâneo em ponto. Como a Grécia, Portugal e Espanha têm derrubado em recessões profundas, os rendimentos das suas obrigações subiram como eles não têm bancos centrais nacionais que podem comprar seus títulos com dinheiro impresso. E os investidores têm a escolha de manter estes títulos, ou para manter os laços de sirene governos da zona do euro, como a Alemanha, daí os spreads largos que os investidores exigem em compensação.

Um retorno ao ouro-backed dinheiro internacional terá o mesmo efeito, mas a nível global.Tesouro dos EUA e de outros títulos terá de competir mais diretamente com o próprio ouro como reserva de valor ou como reservas oficiais. As taxas de juros, portanto, ter de subir para compensar os investidores a possibilidade muito real de que a oferta de títulos só vai continuar crescendo para financiar défices orçamentais sem fim, enquanto a oferta de ouro permanece essencialmente fixa.

Se os EUA, a zona do euro, Reino Unido e Japão enfrentam forte aumento dos custos de empréstimos no futuro, eles vão ter crises de dívida semelhantes aos enfrentados pela Grécia, Portugal e Espanha hoje. De fato, sem ninguém disposto ou capaz de salvá-los, as crises associadas podem ser mais graves. Os EUA e outros países endividados podem recorrer a controles de capital e até mesmo para o padrão seletivo em sua dívida, como a realizada por estrangeiros no exterior.

Se assim for, este será mais um grande escalada nas guerras cambiais, uma que vai começar a assemelhar-se a 1920 e 1930 em sua intensidade.  Aqueles eram décadas tristes, com certeza, em que grande parte da classe média mundial viu suas economias dizimado pelo menos uma vez e, em alguns casos, duas vezes.  Eles não se importam se isso ocorreu através da inflação / desvalorização ou através de deflação / default. Investidores hoje não deve se preocupar tanto. Eles devem acumular ouro e outros ativos reais em quantidade limitada. Estes são os apólice de seguro final contra a inflação, deflação, desvalorização da moeda, e as guerras comerciais, crises financeiras, colapso monetária ... o nome dela.  O tempo para isso está se esgotando.

Recursos

[1] No Relatório Amphora Há muito tempo seguiu as "guerras cambiais".  Minha primeira tomada sobre o assunto, começou, com  a moeda em Guerra, data de Setembro de 2010.  O link está aqui .

[2] Estas várias declarações foram relatadas neste artigo da Bloomberg News, que pode ser encontrado aqui .

[3] Robert Zoellick, "O G20 deve olhar para além de Bretton Woods II", Financial Times, 07 de novembro de 2010.

  [4] Por favor, veja The Buck Stops Here: uma parede BRIC, Amphora Relatório vol. 3 (April 2012). 3 (abril de 2012). The link is here . O link está aqui .

[5] ouro, o renminbi eo multi-moeda sistema de reserva, OMFIF, Janeiro de 2013, p. 4.O ligação é aqui .

[6] historiadores amadores, tome nota: reserva de mercado Aberto (FOMC) minutos pode ser entediante para a maior parte, mas ocasionalmente, há verdadeiras jóias para desenterrar, como é o caso aqui . Contudo, as transcrições são liberadas somente com um atraso de cinco anos. IVai ser interessante ver o que foi discutido, e não redigido-de transcrições de 2008 e 2009, quando o Fed estava envolvido em socorrer o resto do sistema financeiro dos EUA.

  "John Butler fornece detalhes muito esclarecedor sobre como o sistema monetário mundial entrou em sua confusão atual. E se você está se perguntando o que vem a seguir, este é o livro para ler."
-Bill Bonner, autor do New York Times best-sellers da Dívida Império, Dia Reckoning Financeiro e Mobs, Messias e Mercados

Mais elogios para o REVOLUTION GOLDEN:

  "John Butler escreveu uma referência indispensável sobre o assunto de ouro como dinheiro. Seu livro é uma combinação de história, análise e economia que o leitor encontrará úteis para a compreensão do uso e abuso de normas de ouro ao longo do século passado. Ele quebra o livro em uma longa série de ensaios sobre aspectos particulares de ouro que o leitor pode tomar como um todo ou em pequenas mordidas. Ele é técnico mas acessível ao mesmo tempo. Revolução de Ouro é uma contribuição útil e oportuna para a crescente literatura sobre ouro e ouro padrões em sistemas monetários. que eu recomendo fortemente. "
-James Rickards, autor de best-sellers do New York Times em Guerra da moeda : The Making of a próxima crise global

" "Em A Revolução de Ouro, John Butler faz um argumento poderoso para um retorno ao padrão-ouro e oferece um caminho plausível para a nossa nação para chegar lá. Investidores esclarecidos que chama a trilha provavelmente vai colher a maior recompensa. Para aqueles que ainda vagando no escuro, este livro fornece luz necessária para mantê-lo na direção certa. "
-Peter Schiff, CEO da Euro Pacific Metais Preciosos, anfitrião da mostra Peter Schiff, e autor de The Crash Real:  A Vinda da Falência da América -Como salvar você e seu país

  "Tesouro  de John Butler ,um tesouro histórico habilita o leitor a compreender, preparar e agir. Para ter a chance de sair ileso da crise financeira, junte-se a Revolução de Ouro. Que eu tenho."
-Axel Merk, Fundos Merk, autor de Riqueza Sustentável

"A Revolução de Ouro é um passo indispensável no roteiro de volta a soar dinheiro. Experiência John Butler do moderno mundo bancário" fiat ", combinado com a sua compreensão das virtudes de um sistema disciplinado monetária, para permitir uma visão genuína para a medidas práticas que podem, e certamente, ser tomadas para restabelecer o ouro como dinheiro ".
-Ned Naylor-Leyland, Diretor de Investimento MCSi, Cheviot Asset Management

  "Ex scientia pecuniae libertas (fora do conhecimento do dinheiro vem liberdade). John usou seu conhecimento exemplar de dinheiro para estabelecer um quadro coerente para a transição de sociedade baseado na moeda fiduciária para uma sociedade mais honesta forjada pelo ouro. Ele tomou complexidade e nos dado a simplicidade. economia monetária e sua inter-relação com a geopolítica, finanças e sociedade é extraordinariamente complexa, mas ele conseguiu assimilar uma vasta gama de informações e destilá-lo em uma estrutura simples e pensativo. Isso nunca é uma arte de muitos escritores acadêmicos alcançar. "
-Ben Davies, co-fundador e CEO da Hinde Capital

 
  Fonte: Relatório Amphora

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