Nipolapso: Inflando a dívida:

Um Yen quadruplicado e contando - a bomba da dívida japonesa poderia desencadear pânico global a qualquer momento

  Michael Snyder

Economic Collapse 

 10 de agosto de 2013

Quanto é  que 1.000.000.000.000.000 yen vale a pena? Bem, um quatrilhão de ienes vale cerca de 10,5 trilhões de dólares. É uma quantidade de dinheiro que é maior do que as " as economias da Alemanha, França e Reino Unido combinado ". É uma quantidade tão impressionante de dívida que é difícil até mesmo obter a sua mente em torno dele. A dívida pública em relação ao PIB no Japão atingirá 247 por cento este ano, e os japoneses gastam atualmente cerca de 50 por cento de todas as receitas fiscais do governo central sobre o serviço da dívida.  Realisticamente, existem apenas duas maneiras de sair desta armadilha da dívida esmagadora para os japoneses.  Ou eles decretem falência ou tentam inflar a dívida a distância. Neste ponto, os japoneses escolhem para tentar aumentar o débito a distância.  Eles iniciaram o maior experimento de flexibilização quantitativa que uma grande nação industrializada tem tentado desde os dias da República de Weimar Ao longo dos próximos dois anos, o Banco do Japão planeja  ¥ 60000000000000 colocar a  existência fora do ar e usá-lo para comprar títulos do governo. No momento em que este programa é longo, a base monetária no Japão terá aproximadamente o dobro.  Mas autoridades do Japão estão desesperadas. Eles sabem que a bomba da dívida japonesa poderá desencadear pânico global, a qualquer momento, e eles estão tentando encontrar uma saída que não vá causar muita dor.

  Infelizmente, a única maneira que este programa de flexibilização quantitativa bizarro venha a  funcionar é se os investidores em títulos japoneses agir muito, muito irracionalmente.Você vê, a única maneira que o Japão foi capaz de acumular tanta dívida, em primeiro lugar é porque eles têm sido capazes de emprestar pilhas gigantescas de dinheiro a taxas super baixas de juros.

Agora, o rendimento dos 10 títulos japoneses anos está sentado em uma absurdamente baixa de 0,76%. Mas mesmo com essas taxas de juros ridiculamente baixos, o governo central do Japão ainda está gastando cerca de metade de toda a receita tributária sobre o serviço da dívida.

Se os juros sobem, o jogo acabou.

Mas agora que o governo japonês anunciou que pretende dobrar a base monetária, seria extremamente irracional dos investidores em não exigir taxas mais altas sobre a dívida do governo japonês. Afinal, por que você iria querer emprestar dinheiro ao governo japonês para menos de um por cento ao ano, quando o poder de compra de seu dinheiro poderia ser reduzida para metade nos próximos dois anos?

Surpreendentemente, este é exatamente o que o governo japonês está contando.  Eles estão contando com a possibilidade de imprimir o dinheiro descontroladamente e monetizar a dívida, mas também manter os rendimentos dos títulos japoneses em insanamente baixos níveis ao mesmo tempo.

No momento, ele está realmente funcionando.  Os investidores em títulos japoneses estão se comportando muito, muito irracional.

  Mas se isso muda em algum momento, nós poderemos estar a olhar para a maior crise econômica asiática de todos os tempos.

E existem algumas mentes muito afiadas lá fora, que acreditam que é exatamente o que vai acontecer.

Por exemplo, o fundador da Hayman Capital Management, Kyle Bass vem a soar o alarme sobre o Japão por um longo tempo. Ele previu corretamente o colapso das hipotecas subprime, e no processo que ele fez centenas de milhões de dólares para seus clientes.Agora, ele acredita que a próxima grande tragédia vai ser no Japão.

De acordo com Bass , a bolha de títulos no Japão é tão grande que uma vez que começa a implodir o medo vai começar a espalhar como fogo ...

  Lembre-se, os bancos japoneses, em geral, têm 900% de seus ativos tangíveis investidos em JGB que são o instrumento mais negativamente convexo que  você pode colocar em uma carteira. Suponha, por exemplo, que um banco mantém um vínculo de 10 anos produzindo 80 pontos base.  Um ponto de movimento 100 base vai custar o investidor JGB cerca de 10 anos de pagamentos de juros esperados.

Pense sobre a psicologia de todos os jogadores e as implicações financeiras, se as taxas se movem 100 pontos base. Pense sobre a solvência de uma nação que gasta atualmente 50% de suas receitas fiscais do governo central no serviço da dívida, metade do que ganha os menores rendimentos de qualquer país do mundo.

Você não pode olhar para isto como uma questão simples.  Você precisa pensar sobre isso como uma equação multivariada. Você tem que pensar sobre os incentivos e os medos de todos os participantes.  E você precisa pensar sobre a sustentabilidade fiscal do governo.

Se as taxas ainda subir um ponto percentual, que poderia começar uma debandada em direção às saídas que ninguém no mundo inteiro seria capaz de controlar ...

Corri um levantamento de 1.009 investidores japoneses onde perguntei: "Se as taxas estavam a subir 100 pontos base, teria que gerar mais confiança e fazer você querer comprar mais JGB?", Ou "Você poderia ter o seu dinheiro em outro lugar, mesmo se fosse ter a capacidade do seu governo para operar "8 - 9% dos entrevistados que disseram que iriam comprar mais títulos e quase 80% disseram que iriam correr, não andar para o outro lado.

  Para muito mais sobre isso, você pode assistir a um vídeo de Kyle Baixo discutir por que o Japão está condenado aqui .

E é claro que o Japão não é o único "bomba da dívida", que poderia sair mais na Ásia. Como eu mencionei em outro artigo , o grande problema sobre a China é o nível da dívida privada ...

Na China, o grande problema é o crescimento absolutamente deslumbrante da dívida interna privada. De acordo com um recente relatório do Banco Mundial , o montante total do crédito na China aumentou de 9 trilhões de dólares em 2.008-23000000000000 dólares hoje.

Esse aumento é equivalente a todo o sistema bancário comercial dos EUA.

  Não é simplesmente muita, muita muita dívida em nosso mundo hoje. Nunca antes houve tanta tinta vermelha em todo o planeta ao mesmo tempo.

Muitos na mídia insistem que essa festa pode continuar indefinidamente.

Mas isso é o que eles disseram sobre a bolha imobiliária também.

 Infelizmente, a verdade é que todas as bolhas financeiras, eventualmente, explode, e essa bolha da dívida global, não será exceção.

  Espero que você esteja se preparando, enquanto você ainda pode.