Guerras de moeda: Está começando a parecer um pouco demais com 1931
fonte: Globe and Mail:
A
história não pode se repetir, mas os paralelos entre a economia mundial
na década de 1930 e a economia mundial de hoje estão se tornando difíceis de ignorar. Então, como agora, o mundo estava sob o domínio de uma grave recessão económica e desemprego dolorosamente alto. Então,
como agora, os governos tentaram restaurar o crescimento e as
exportações através da desvalorização de suas moedas e esculpindo blocos
comerciais, arriscando uma reação em cadeia em todo o mundo. Então,
como agora, o sistema estava sem rumo, instável e insegura - que
convenceu os países para proteger seus próprios interesses nacionais,
mesmo em detrimento do bem coletivo.
O mundo ainda não mergulhou em uma guerra cambial em larga escala, mas as tendências não são boas. Este fato foi implicitamente reconhecido pelos ministros das Finanças do G7 reunidos terça-feira passada, que saiu de seu caminho para renunciar "taxas de câmbio orientadas", apenas para sett uma onda nova e ainda maior de volatilidade da moeda. A China continua a pressão para acabar com a rejeição Yuan fixo e desvalorizado, agravando os desequilíbrios globais e alimentando acusações de estratégias de empobrecimento dos vizinhos de comércio. Os EUA continuam a reduzir o dólar e inundar o mundo com capital através de sucessivas rodadas de afrouxamento quantitativo. Brasil, Suíça, e outros continuam a intervir agressivamente intervir nos mercados para prender suas moedas de apreciação.
O mais recente salva é a decisão do Japão em dezembro, para prosseguir uma política monetária expansionista radical, que é tanto empurrando o iene para novos mínimos contra todas as principais moedas e dramaticamente aumentando as tensões cambiais globais. Coréia ameaça "de uma resposta ativa", a Rússia é a advertência de desvalorizações recíprocas, Venezuela acaba de anunciar uma desvalorização maciça, logo seguida pela Argentina, enquanto a zona do euro está novamente dividido entre a França, que está exigindo medidas imediatas para enfraquecer um rápido -aumento de euros, e da Alemanha, que está tão longe que resistem a interferência política no Banco Central Europeu. Não sem razão, Jens Weidmann, presidente do Bundesbank alemão, alertou no mês passado que a politização crescente da política cambial foi desencadeando um global "corrida para o fundo".
As recentes ações na parte da frente do comércio, embora menos voláteis, são tão preocupantes. Pela primeira vez na história, os Estados Unidos ea Europa estão a falar a sério sobre a formação de um grande transatlântico bloco de livre comércio, abrangendo metade da produção econômica mundial. Isto segue a dos Estados Unidos estratégia igualmente ambicioso de vincular 10 ou mais "like-minded" economias do Pacífico em um Acordo de Parceria Trans-Pacífico. Ambas as iniciativas visam claramente tanto a restabelecer alavancar cada vez menor do Ocidente vis-à-vis a China e outros gigantes emergentes como recalcitrantes a aumentar o comércio intra-bloco. Como João Vale de Almeida, embaixador da UE em Washington, recentemente colocou, "se tivermos a [transatlântico] Acordo de direito, podemos chamar a tiros ao redor do mundo."
Estas tendências de comércio também tem ecos históricos. A Grande Depressão entrou na sua fase mais virulenta não durante a crise financeira de 1929, mas, durante a crise comercial que se seguiu, quando o norte da tarifa Smoot-Hawley infame de 1930 desencadeou uma escalada de guerra comercial global e estilhaçou a economia mundial em rival blocos regionais. O comércio mundial desabou, caindo por uma surpreendente dois terços entre 1929 e 1932.
Para repetir, 2013 não é 1931. Integração econômica global é mais profunda hoje, os fluxos de comércio e de capital são maiores, e os governos têm menos possibilidades de manipular as taxas de câmbio ou mesmo as tarifas em face de poderosas forças de mercado. Os decisores políticos têm também presumivelmente aprendeu com os erros do passado. O sistema econômico internacional atual, - composta pelo Fundo Monetário Internacional, o Banco Mundial ea Organização Mundial do Comércio (antigo Acordo Geral sobre Tarifas e Comércio) - foi especificamente projetado para evitar uma repetição das desvalorizações competitivas e batalhas comerciais que causou o caos econômico dos anos 1930 e, finalmente, o início da guerra. O fato de que os ministros das Finanças do G7 estão perfeitamente conscientes da ameaça guerra cambial mostra que o mundo tem feito progressos.
Isso é suficiente? Em seu mundo o seminal na Depressão, Charles Kindleberger argumentou que a raiz do problema na década de 1930 estava a menos em países "erros" do que em sua falta de fé coletiva na possibilidade de uma solução internacional e da ausência de um ator poderoso o suficiente para fornecer liderança. Em 1929, a hegemonia de idade, Grã-Bretanha, "não poderia" estabilizar a economia global ea hegemonia novo, os Estados Unidos "não", Sr. Kindleberger observado. Esses países da esquerda lutando para proteger seus interesses nacionais estreitos, com o resultado de que "o interesse público mundial foi pelo ralo, e com ele os interesses privados de todos."
Instabilidade financeira generalizada e volatilidade, falta de confiança na cooperação internacional, e uma hegemonia diminuição global com nenhum sucessor óbvio ... tudo isso soa um pouco familiar.
O mundo ainda não mergulhou em uma guerra cambial em larga escala, mas as tendências não são boas. Este fato foi implicitamente reconhecido pelos ministros das Finanças do G7 reunidos terça-feira passada, que saiu de seu caminho para renunciar "taxas de câmbio orientadas", apenas para sett uma onda nova e ainda maior de volatilidade da moeda. A China continua a pressão para acabar com a rejeição Yuan fixo e desvalorizado, agravando os desequilíbrios globais e alimentando acusações de estratégias de empobrecimento dos vizinhos de comércio. Os EUA continuam a reduzir o dólar e inundar o mundo com capital através de sucessivas rodadas de afrouxamento quantitativo. Brasil, Suíça, e outros continuam a intervir agressivamente intervir nos mercados para prender suas moedas de apreciação.
O mais recente salva é a decisão do Japão em dezembro, para prosseguir uma política monetária expansionista radical, que é tanto empurrando o iene para novos mínimos contra todas as principais moedas e dramaticamente aumentando as tensões cambiais globais. Coréia ameaça "de uma resposta ativa", a Rússia é a advertência de desvalorizações recíprocas, Venezuela acaba de anunciar uma desvalorização maciça, logo seguida pela Argentina, enquanto a zona do euro está novamente dividido entre a França, que está exigindo medidas imediatas para enfraquecer um rápido -aumento de euros, e da Alemanha, que está tão longe que resistem a interferência política no Banco Central Europeu. Não sem razão, Jens Weidmann, presidente do Bundesbank alemão, alertou no mês passado que a politização crescente da política cambial foi desencadeando um global "corrida para o fundo".
As recentes ações na parte da frente do comércio, embora menos voláteis, são tão preocupantes. Pela primeira vez na história, os Estados Unidos ea Europa estão a falar a sério sobre a formação de um grande transatlântico bloco de livre comércio, abrangendo metade da produção econômica mundial. Isto segue a dos Estados Unidos estratégia igualmente ambicioso de vincular 10 ou mais "like-minded" economias do Pacífico em um Acordo de Parceria Trans-Pacífico. Ambas as iniciativas visam claramente tanto a restabelecer alavancar cada vez menor do Ocidente vis-à-vis a China e outros gigantes emergentes como recalcitrantes a aumentar o comércio intra-bloco. Como João Vale de Almeida, embaixador da UE em Washington, recentemente colocou, "se tivermos a [transatlântico] Acordo de direito, podemos chamar a tiros ao redor do mundo."
Estas tendências de comércio também tem ecos históricos. A Grande Depressão entrou na sua fase mais virulenta não durante a crise financeira de 1929, mas, durante a crise comercial que se seguiu, quando o norte da tarifa Smoot-Hawley infame de 1930 desencadeou uma escalada de guerra comercial global e estilhaçou a economia mundial em rival blocos regionais. O comércio mundial desabou, caindo por uma surpreendente dois terços entre 1929 e 1932.
Para repetir, 2013 não é 1931. Integração econômica global é mais profunda hoje, os fluxos de comércio e de capital são maiores, e os governos têm menos possibilidades de manipular as taxas de câmbio ou mesmo as tarifas em face de poderosas forças de mercado. Os decisores políticos têm também presumivelmente aprendeu com os erros do passado. O sistema econômico internacional atual, - composta pelo Fundo Monetário Internacional, o Banco Mundial ea Organização Mundial do Comércio (antigo Acordo Geral sobre Tarifas e Comércio) - foi especificamente projetado para evitar uma repetição das desvalorizações competitivas e batalhas comerciais que causou o caos econômico dos anos 1930 e, finalmente, o início da guerra. O fato de que os ministros das Finanças do G7 estão perfeitamente conscientes da ameaça guerra cambial mostra que o mundo tem feito progressos.
Isso é suficiente? Em seu mundo o seminal na Depressão, Charles Kindleberger argumentou que a raiz do problema na década de 1930 estava a menos em países "erros" do que em sua falta de fé coletiva na possibilidade de uma solução internacional e da ausência de um ator poderoso o suficiente para fornecer liderança. Em 1929, a hegemonia de idade, Grã-Bretanha, "não poderia" estabilizar a economia global ea hegemonia novo, os Estados Unidos "não", Sr. Kindleberger observado. Esses países da esquerda lutando para proteger seus interesses nacionais estreitos, com o resultado de que "o interesse público mundial foi pelo ralo, e com ele os interesses privados de todos."
Instabilidade financeira generalizada e volatilidade, falta de confiança na cooperação internacional, e uma hegemonia diminuição global com nenhum sucessor óbvio ... tudo isso soa um pouco familiar.
John Hancockis conselheiro sênior da Organização Mundial do Comércio. Este artigo é publicado em parceria com a Canadian International Counciland seu internacional de assuntos hubOpenCanada.
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