Italolapso:

Itália possa precisar de resgate da UE dentro de seis meses, alerta Mediobanca

 Itália é provável que precisam de um resgate da UE dentro de seis meses, com o país em profunda crise econômica e uma crise de crédito que  se espalha para as grandes empresas, uma maior banco italiano, alertou em particular.

  O relatório comparou a crise italiana, com que o país foi explodido para fora do mecanismo de taxas de câmbio em 1992 apesar de medidas drásticas de austeridade Foto: Alamy

Por Ambrose Evans-Pritchard

26  de junho de 2013

Mediobanca, segundo maior banco da Itália, disse que seu "índice de risco de solvência" para a Itália já estava piscando sinais de alerta, como a goleada de títulos em todo o mundo continuou em uma segunda semana, empurrando para cima os custos dos empréstimos.

"O tempo está a esgotar-se rapidamente", disse o analista do Mediobanca, Antonio Guglielmi, em uma nota a clientes em sigilo. "A situação macro italiano não tem melhorado ao longo do último trimestre, em vez do contrário.” Cerca de 160 grandes empresas em Itália estão agora na administração especial crise ".

O relatório advertiu que a Itália "inevitavelmente acabar em um pedido de resgate da UE" nos próximos seis meses, a menos que ele pode contar com baixos custos de empréstimos e uma recuperação mais ampla.

Sublinhando a gravidade da situação, ele comparou a crise com que o país foi explodido para fora do mecanismo de taxas de câmbio em 1992, apesar das medidas de austeridade drásticas.

2100000000000 € (£ 1800000000000) da dívida da Itália é a terceira maior do mundo, depois que os EUA e Japão. Qualquer esforço sério em seus mercados de dívida ameaça reacender a crise da zona do euro.  Isso já pode ter começado depois que o Federal Reserve dos EUA sinalizou na semana passada que vai começar a drenar liquidez em dólares do sistema global.

Yields italianos de 10 anos subiu para 4.8pc, até 100 pontos-base desde que o Fed começou a endurecer a sua linguagem, em maio. Mas Mediobanca está particularmente preocupado com o fosso que surgiu entre os rendimentos em contas de curto prazo (BOT) e títulos de mais longo prazo (BTP) perto de maturidade que expiram ao mesmo tempo.  BOTs se aposentar em 31 de julho está negociando com um rendimento de 0,48, enquanto o BTP equivalente é negociado a 0.74pc.A razão é que os bots estão protegidos de reestruturação da dívida.

"As contas nunca cortar o cabelo, então as pessoas estão fugindo dos títulos ao invés de posições fica espremido", disse um comerciante da cidade.

  Dívida soberana estrategista Nicolas Spiro disse "terror cone" é sacudir os investidores da zona do euro de sua complacência, porém porto-seguro suíços e alemães títulos também têm vendido bruscamente na goleada. Os rendimentos dos 10 anos Gilts Reino Unido fechou em alta de dois anos de 2.53pc.

Yields perfurado para 5.1pc na Espanha, e 6.7pc em Portugal. Este é o envio de uma onda de choque secundário através de seus mercados de dívida corporativa, sufocando a recuperação.

O Banco Central Europeu tem de tomar medidas muito agressivas para compensar isso", disse Marchel Alexandrovich da Jefferies Renda Fixa.“"Nós temos um sell-off em toda a linha. ” Se o BCE não agir, pode ver todas as conquistas dos últimos nove meses desaparece em duas semanas, tendo a zona do euro de volta à estaca zero. "

O BCE já se afastou de planos anteriores para orientar crédito para pequenas empresas no Club Med bloco. A associação bancária italiana disse que estava amargamente desapontado com o mais recente quebra nas negociações da zona do euro em uma união bancária, advertindo que deixa os credores da Itália à mercê de uma crise de confiança.

Andrew Roberts do RBS disse que o mundo tornou-se "um lugar perigoso", como Fed aperto marca um ponto de inflexão na liquidez global.

  "Estímulo Banco Central tem alimentado uma linda carry trade e uma crescente onda levantou todos os barcos, mas, infelizmente, o contrário também é verdade", disse ele. "Temos sinais claros de financiamento global de um colapso generalizado em ativos no momento."

Julian Callow do Barclays disse que o Fed, o Banco do Japão, o banco central da China e outros têm comprado quase toda a 2000000 milhões dólares emissão de títulos AAA relação ao ano passado.  O efeito disso tem sido a dirigir os bancos, seguradoras e fundos de pensão em ativos mais arriscados, como a periferia da zona do euro.  Isso tem ajudado a sustentar a zona do euro, e camuflada problemas purulentas. “ "A mudança da Fed para aperto é altamente significativo, e está causando um aumento muito dramático nos rendimentos reais", disse ele.

Os custos de empréstimos de 5pc poderia ser incapacitante para a Espanha e Itália, ambos sofrem de contração do PIB nominal.

Mediobanca disse o gatilho para um blow-up na Itália poderia ser uma crise de bail-out para a Eslovénia ou um rumo feio de eventos na Argentina, que tem laços estreitos com empresas italianas.  "Argentina, em particular nos preocupa, como um novo padrão parece provável."

Mr Guglielmi disse que a produção industrial da Itália caiu 25pc de seu pico na última década, enquanto o rendimento disponível caiu 9pc e vendas de casas caíram para os níveis de 1985.

A crise de 1992 foi desativada por uma grande desvalorização, permitindo Itália para restaurar a competitividade do comércio de um só golpe.Mediobanca disse: "A camisa de força do euro é claramente não fornecendo uma flexibilidade cambial semelhante hoje.Com a desvalorização da lira Itália conseguiu inflar a dívida de distância, o que não pode fazer hoje. Pode levar mais de 10 anos para voltar a níveis de produção pré-crise.

http://www.telegraph.co.uk