O Dólar furado está indo pro ralo.

Por quanto tempo mais o dólar será a moeda de reserva?

Patrick Barron

Mises Daily 


14 de outubro de 2013
 

Nós usamos o termo "moeda de reserva" quando se refere ao uso comum do dólar por outros países, quando se estabelecem as suas contas de comércio internacional. Por exemplo, se o Canadá compra produtos da China, pode pagar  a China em dólares, em vez de dólares canadenses, e vice-versa. No entanto, a base a partir da qual se originou o termo não existe mais, e hoje o dólar é chamado de "moeda de reserva", simplesmente porque países estrangeiros prendê-lo em grande quantidade para facilitar o comércio.

  A primeira moeda de reserva foi a libra esterlina britânica. Porque a libra era "bom como o ouro," muitos países acharam mais conveniente para manter quilos ao invés de si mesmo durante a idade de ouro do padrão-ouro.  Grandes nações comerciais do mundo estabeleciam seu comércio de ouro, mas eles podem segurar quilos ao invés de ouro, com a confiança de que o Banco da Inglaterra estaria a entregar o ouro a uma taxa de câmbio fixa em cima de apresentação.  Perto do fim da II Guerra Mundial, o dólar dos EUA foi dado esse status por um tratado internacional após o acordo de Bretton Woods. O Fundo Monetário Internacional (FMI) foi formado com o propósito expresso de monitorar o compromisso do Federal Reserve de Bretton Woods, garantindo que o Fed não inflaria  o dólar e estava pronto para trocar dólares por ouro em US $ 35 por onça. Desta forma, os países tiveram a confiança de que seus dólares mantidos para fins de negociação eram tão "bom quanto o ouro", como tinha sido a União Européia de uma só vez.

No entanto, o Fed não manteve seu compromisso com o acordo de Bretton Woods e o FMI não tentou forçá-lo a manter  o ouro suficiente para honrar toda a sua moeda em circulação em ouro de US $ 35 por onça. O Fed foi chamado a prestar contas no final de 1960, primeiro pela França e depois por outros, até que suas reservas de ouro eram tão baixas que não tinha escolha, mas para revalorizar o dólar a alguma taxa de câmbio mais alta ou revogar as suas responsabilidades para honrar dólares por ouro inteiramente.  Para uma vergonha eterna, os EUA escolheram o último e "saíram do padrão ouro" em setembro de 1971.

No entanto, o dólar ainda foi utilizado pelas grandes nações comerciais, porque ele ainda executou a função útil de acerto de contas do comércio internacional. Não havia outra moeda que poderia coincidir com o dólar, apesar do fato de que ele foi "desvinculado" do ouro.

Há duas características de uma moeda que o tornam útil no comércio internacional: uma, é emitida por uma própria e grande nação comercial, e, dois, a moeda mantém o seu valor vis-à-vis outras commodities ao longo do tempo.  Estes dois fatores criam uma demanda para a realização de uma moeda de reserva. Embora o dólar estava sendo inflado pelo Fed, desta forma perdia o seu valor vis-à-vis a  outras commodities ao longo do tempo, não havia nenhuma competição real. O  Deutsche marK alemã realizou  o seu melhor valor, mas o comércio alemão era uma fração do comércio dos EUA, o que significa que os detentores de marcas acharia menos para comprar na Alemanha do que os detentores de dólares iriam encontrar nos EUA. Assim, a demanda para o Marco foi menor do que a demanda para o dólar. É claro que fatores psicológicos entram na demanda por dólares, também, desde que os EUA eram vistos como o protetor militar de todas as nações ocidentais contra os países comunistas durante a maior parte do período pós-guerra.

Hoje estamos vendo o início de uma mudança. O Fed tem estado a  inflar o dólar em massa, reduzindo o seu poder de compra em relação a outras commodities, fazendo com que muitas das grandes nações comerciais do mundo a usar outras verbas em algumas ocasiões.  Eu tê-lo na boa autoridade, por exemplo, que a DuPont resolve muitas de suas contas internacionais em euros e yuan chinês . Pode haver outras moedas que estão na demanda pela liquidação por  outras empresas internacionais também.  Apesar de tudo isso, um fator que ajudou o dólar manter a sua demanda de moeda de reserva é que as outras moedas foram inflados, também. Por exemplo, o Japão tem inflado o iene, em maior medida do que o dólar em sua tentativa tola de reviver sua economia estagnada por baratear sua moeda.  Assim, a doença destruição monetária não se limita apenas para os EUA.

  O dólar é muito suscetível a perder a sua posição de moeda de reserva alardeada pelo primeiro país de comércio grande que impede inflacionar sua moeda.  Há evidências de que a China entende o que está em jogo, que aumentou suas explorações de ouro e instituiu controles para evitar  que ouro saia da China.  Caso a segunda maior economia do mundo e uma das maiores nações comerciais do mundo amarrar sua moeda ao ouro, a demanda para o yuan iria aumentar e demanda para o dólar iria diminuir.  Em termos práticos, isto significa que grandes nações comerciais do mundo podem reduzir suas participações em dólares, e dólares utilizados no exterior podem fluir de volta para a economia dos EUA, levando os preços a aumentar.  Quanto eles aumentariam?  É difícil dizer, mas tenha em mente que não existe uma quantidade igual de dólares utilizados fora os EUA, dentro dos EUA.

  Nomeação iminente pelo presidente Barack Obama da burocrata de carreira  Janet Yellen como presidente do Federal Reserve Board é uma evidência de que a política de continuar a baratear o dólar via Quantitative Easing dos EUA vai continuar. Sua nomeação aumenta a probabilidade de que a demanda por dólares vai diminuir ainda mais, aumentando a probabilidade de preços muito mais elevados na América como a demanda por nações comerciais para utilziar outras moedas como reserva para aumento de liquidação do comércio. Talvez apenas a pressão, tais não-coercitiva de um país soberano como a China pode acordar o Fed para as conseqüências de suas ações e forçá-lo a acabar com a sua política de flexibilização quantitativa.