Economia da Polônia: Um tipo de confisco de fundos de pensão privados

Polônia confisca metade de Previdência Privada  a "cortar"  carga da dívida soberana

Zero Hedge
07 de setembro de 2013

Enquanto o mundo estava colado aos acontecimentos no Mediterrâneo na semana passada, a Polônia assumiu uma página para fora da cartilha de Rahm Emanuel, e para não deixar que uma crise vá  para o lixo, anunciou calmamente que iria transferir para o Estado - isto é, confiscar - a maior parte dos ativos detidos por fundos de pensão privados do país (muitos deles de propriedade de tais empresas estrangeiras como PIMCO father Allianz, AXA, Generali, ING e Aviva), sem oferecer qualquer compensação. Com efeito, o Estado apenas nacionalizou cerca de metade do Setor de ativos dos fundos de previdência, embora tivesse um nome mais politicamente correto para ele: revisão da pensão.

Por meio de fundo, a Polônia tem um sistema de pensões híbrido: como Reuters explica , as contribuições obrigatórias são feitas tanto no veículo estado de pensão, conhecida como ZUS, e os fundos privados, que são coletivamente conhecidos pela sigla polonesa OFE. Bonds compõem cerca de metade das carteiras dos fundos privados, com as ações da empresa de descanso.

E, embora uma mudança para os fundos de pensão estatal era aguardada - uma revisão se quiserem - ninguém esperava que isso iria implicar uma pilhagem literal dos ativos do setor privado.

Na quarta-feira, o primeiro-ministro Donald Tusk disse que os fundos privados dentro do sistema garantido pelo Estado teriam seus haveres em títulos transferidos para um veículo de pensões do Estado, mas manterá as suas participações. Os fundos que efetivamente sejam deixados apenas com as ações porções de seus ativos, mesmo se  isso seria esgotado, e haverá incerteza sobre o número de novos protetores de união.

Mas porque é que a Polônia se engaja em comportamentos que acabará por ser desastrosos para o futuro da alocação de capital em fundos de pensão não públicos (o tipo que pode, pelo menos no papel gerar alguns retornos ao invés de fundos "públicos" que são garantidos para perder)?  Afinal, este é o último passo pra vala que nenhuma pessoa racional queira envolver-se em salvo se não houver outra opção simples: não havia nenhuma outra opção, e o motorista é a mesma razão pela qual o mundo em toda a parte está quebrado também - muita dívida..

Ao mudar alguns ativos dos fundos privados em ZUS, o governo pode reservar esses ativos no balanço patrimonial do Estado para compensar a dívida pública, dando-lhe mais espaço para tomar emprestado e gastar. O ministro das Finanças Jacek Rostowski disse que as mudanças vão reduzir a dívida pública em cerca de oito por cento do PIB. Este, por sua vez, disse ele, permitiria a redução dos dois limites que impedem o governo de permitir que a dívida a aumentar mais de 50 por cento, e, em seguida, 55 por cento do PIB. A dívida pública no ano passado foi de 52,7 por cento do PIB, segundo cálculos do próprio governo.

Para resumir 

- O Governo tem muita dívida a emitir mais dívida

- Governo nacionaliza fundos de pensão privados fazendo seus títulos de dívida de um "ativo" e commingles com outros bens públicos

- Novos bens confiscados pela net a responsabilidade da dívida soberana, reduzindo a relação dívida / PIB

- Dívida / PIB cai abaixo do limite, o governo pode emitir mais dívida soberana

E, claro, uma vez que a Polónia empresta como um marinheiro bêbado usando a nova janela de oportunidade, e atinge o máximo suas novas e melhoradas limites, ele não terá escolha a não ser confiscar mais ativos, e fazer o seu balanço de aparecer melhor, até que um dia , não há mais nada no setor privado para confiscar. Nesse ponto, o próprio limite terá de ser legislado de distância, e Polônia vai simplesmente continuar no  empréstimo até que um dia não existam credores estrangeiros dispostos a correr o mesmo risco que os pensionistas privados do país.  Nesse ponto, a Polónia, que está na UE, mas ainda tem o Zloty, pode apenas ir em frente e rentabilizar a sua própria dívida, imprimindo quantias ilimitadas de sua moeda.

Claro, todos nós sabemos como essa história termina.

A resposta ao confisco foi, naturalmente, um  choque:

  A reforma é "uma dizimação da ... do sistema (previdência privada) para abrir espaço fiscal para uma vida mais fácil agora para o governo", disse Peter Attard Montalto, da Nomura. “  "O governo tem uma definição ímpar de propriedade privada, dado que afirma que este não é a nacionalização."

  "Isto é pior do que muitos no mercado temiam", disse um gerente de um dos principais fundos de pensão, que pediu para não ser identificado, disse à Reuters.

  "O diabo está nos detalhes e nós ainda não sabemos muito sobre o mecanismo destas mudanças, o qual benchmarks será usado para avaliar o nosso desempenho ... (Ele) se parece com os fundos de pensão vão perder muita flexibilidade no que eles podem investir. "

Conseqüências catastróficas para o fundo flui para o lado, o primeiro-ministro polonês teve uma resposta enlatada no prompt:

Tusk disse que pessoas que se juntam ao sistema de pensões no futuro não seria obrigadas a pagar para a parte privada do sistema.  Dependendo dos pontos mais delicados, isso pode significar ainda menos ativos nos fundos privados.

"O sistema (atual) acabou por ser construído, em parte, o aumento da dívida pública e acabou por ser um sistema muito caro", disse Tusk em entrevista coletiva.

  "Acreditamos que, além da conseqüência positiva dessa decisão para a dívida pública, as pensões também estarão mais seguras."

Você vê, ele é do governo, e ele está confiscando as pensões para torná-los mais seguros.  Confisco é segurança e tudo o que ...

Autoridades polonesas tentaram tranquilizar os investidores, dizendo que a revisão evita as opções mais radicais de tomar tanto escravos como bens patrimoniais longe dos fundos privados sem rodeios.

Dizem que o velho sistema efetivamente fez a dívida pública polonesa aparecer mais do que ele realmente é.

Bem, uma vez que bens privados nacionalizar, a dívida pública vai lindeed aparecer menor do que era antes de confisco: damos-lhes muito.

  ” Resultado final: "A organização de fundos de pensão polacas disse que as mudanças podem ser inconstitucional, porque o governo está tomando bens privados longe deles sem oferecer qualquer compensação .... Isso pode levar aos sistemas de previdência privada fechando", disse Rafal Benecki do ING Bank Slaski ".

O que é isso. Mas seja o que for, tudo bem - afinal o sistema público de pensões ainda está por aí.  Pelo menos até que também é saqueada.  Mas, entretanto, todas essas reformas serão "mais seguras", garantiu.

Mas o melhor de tudo, no rescaldo de Chipre, agora sabemos o que os dois projetos europeus mais recentes para preservar oo mito da solvência são: Socorros , que confiscam depósitos e fundos de pensão "revisões", que confiscam, bens, pensão  e fundos.

E agora, de volta à novela da recuperação global.