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Cinza para a economia: por que a Austrália pode estar à beira de um novo colapso

Austrália emergiu da recessão global, em grande parte ilesa, mas agora tem as características de uma base industrial saturada

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Capitão Australiano Michael Clarke chuta o gramado em frustração durante o 2 º Teste dos cinzas. Mas há sinais de que a economia do seu país poderá também enfrentará problemas. Fotografia: Tom Jenkins para o Guardian

 

Austrália sempre toma a  derrota a sério e irá aos testes finais de  Ashes desta semana em três rodadas para baixo para jogar é uma pílula amarga para engolir. Mas, enquanto aqueles que estiverem usando o "verde folgado" têm vindo a perder em Trent Bridge, Lords e Chester-le-Street, os australianos têm, pelo menos, sido capazes de tirar o conforto de uma economia que nos últimos anos tem sido musculosa no país velho na forma como que a equipe de críquete fez quando foi liderada por Steve Waugh.

  Os anos dourados de cricket australiano terminaram há uma década.  Declínio foi difícil de detectar, inicialmente, embora os sinais de alerta estavam lá: a falta de substitutos adequados para grandes jogadores e muito grande foco em críquete de um dia, que resultou em lados sendo menos familiarizado com o formato de cinco dias.

Pode revelar-se uma história similar com a economia.  Austrália foi uma das economias desenvolvidas e  poucas a emergir da mundial recessão , em grande parte ilesa.  O crescimento tem sido bom para um quarto de século, a dívida pública é baixa, o sistema bancário mostrou resistente durante a crise financeira e é um de apenas um punhado de países que ainda mantém um rating de crédito AAA.

  Sucesso inicialmente foi baseado em algumas importantes reformas estruturais nos mercados de trabalho e à política de bem-estar, juntamente com as políticas macro-econômicas que eram as metas de inflação para manter o aumento do custo de vida sob controle.  Bancos da Austrália foram mais capitalizados do que os da Europa ou dos EUA, quando eclodiu a crise.

Estas reformas no final de 1980 e início de 1990 coincidiram com China surgindo como uma superpotência econômica global.  China precisava de matérias-primas - carvão, minério de ferro, alumínio - para a sua expansão industrial rápida e Austrália tinha em abundância. China tem agora 40% das exportações australianas.

Como resultado, a Austrália foi a Irlanda dos antípodas.  Ambos os países puseram  em prática as reformas do lado da oferta projetado para impulsionar o crescimento e ambos tiveram acesso a um mercado enorme. Da Irlanda de 20 anos de expansão pode ser nitidamente dividido em duas fases: a primeira década em que o crescimento foi o resultado de obter os fundamentos direito no momento em que as multinacionais à procura de uma base europeia, e uma década bolha de especulação imobiliária selvagem e empréstimos irresponsáveis .

  Antes de examinar por que a Austrália poderia seguir o mesmo caminho, vale a pena olhar para a maneira em que a economia global tem evoluído ao longo dos últimos cinco anos.  Nos dias que antecederam a crise financeira, havia três grupos de países.  Na primeira categoria foram as nações da oficina, os que produziram os carros, as roupas, as máquinas-ferramentas, os aparelhos de TV e os brinquedos. Países de baixo custo como a China caiam nessa categoria, mas assim como países de alto custo, como a Alemanha.

Na segunda categoria foram os países devedores. Estes países compraram todos os bens agitados pelas nações oficina, correndo grandes déficits em conta corrente no processo.  Os Estados Unidos e o Reino Unido foram os principais exemplos de países devedores: níveis de endividamento privado explodiram para permitir aos consumidores a viver além de seus meios.

Finalmente, havia os países ricos em recursos. Algumas delas foram disseminadas as nações ricas em petróleo do Oriente Médio, outros incluídos Rússia e dois países desenvolvidos importantes - Canadá e Austrália. Todos esses países fizeram muito bem de uma economia global em que a China estava crescendo a 10% ao ano e os EUA estava agindo como o gastador de último recurso. Nos quatro anos antes de o céu caiu, o crescimento global em média cerca de 5% ao ano - seu mais forte desde os últimos anos do boom do pós-guerra.

Mas esse modelo já entrou em colapso e um crescimento global de 5% agora parece uma aberração. Nos EUA, o crescimento está se esforçando para elevar-se acima de 2%, apesar do estímulo extraordinário fornecido pela Reserva Federal.

Wall Street espera plenamente o Fed começar "afinando" o seu vínculo de compra no âmbito do programa de afrouxamento quantitativo no próximo mês, e que já teve um impacto em alguns países emergentes - como a Índia. A noção de que os EUA estão facilitando para trás na criação de moeda eletrónica tem fortalecido o dólar e enviou a rupia baixo para um recorde de baixa.É inútil para os decisores políticos em Nova Delhi lutando contra já fortes pressões inflacionárias, uma vez que torna as importações mais caras.

Mas se a Índia está lutando para se ajustar à nova normalidade assim também é a China.  Com os EUA menos dispostos a comprar tudo fábricas chinesas produzem, a nova liderança em Pequim tem trabalhado que não seria sensato para investimento a fazer-se 50% da produção do país. Mas a transição para uma economia menos dependente dos investimentos e das exportações é provável que seja lento e irregular.  Uma coisa é certa: os dias em que o mundo emergente foi a expansão de 9% ao ano, como esses países fizeram em seu pico em 2010, são agora mais. Neil Shearing na Capital Economics estima que as economias emergentes estão a crescer a uma taxa anual de 4%.

Tudo isso tem implicações óbvias para os países fortemente dependentes das exportações de energia e matérias-primas, como a Austrália, onde a indústria de mineração dobrou sua participação na produção nacional para 10% em menos de uma década. Exportações respeitantes à exploração de conta dos recursos naturais por 60% do total e, enquanto o setor de mineração tem crescimento de 7,5% ao longo da última década, o resto da economia australiana cresceu em torno de 2,5%.

Austrália agora tem todas as características de um país onde a sua base industrial foi escavado.  A decisão da Ford Austrália para fechar suas fábricas em Broadmeadows e Geelong é uma evidência de que os economistas chamam de doença holandesa: um boom de recursos naturais eleva a taxa de câmbio e faz com que todas as outras exportações profundamente competitivas.

Com as perspectivas para a economia global muito menos róseas do que era, o setor de mineração também está a cortar no investimento. Que deixou a economia apoiada por uma única fonte restante de crescimento - um mercado imobiliário supervalorizado.

  Como o economista John Llewellyn apontou, a dívida das famílias na Austrália subiu acentuadamente na década de 1990 e 2000 e agora está em 150% do PIB.  Observando que o mercado imobiliário pode já estar em território de bolha, ele acrescenta: "Dependendo de uma forte retomada da habitação como um meio para sustentar o crescimento e reequilibrar a economia, portanto, parece ser cheia de perigos O risco é de crescimento insustentável seguido. desestabilizando busto, com considerável dano colateral para ambos os balanços do sector privado financeiro e não financeiro. "

O Reserve Bank of Australia está agora a reduzir as taxas de juros e falando baixo a moeda em uma tentativa de reequilibrar a economia.  Que é mais fácil dizer do que fazer quando a sua economia de eleva-se a um grande buraco no chão cercado por alguma propriedade caro. O risco é de um colapso repentino do tipo que se tornou muito familiar em Inglês terras do grilo neste verão.